其實(shí)，很重要的原因在于，人民幣匯率進(jìn)一步改革后，由于人民幣之前跟著美元升值，已經(jīng)蘊(yùn)含了很大的貶值壓力，以前只是未體現(xiàn)出來(lái)而已。在央行擴(kuò)大匯率漲跌幅的情況下，貶值壓力釋放，人民幣兌美元匯率大跌。

人民匯率對(duì)美元貶值，有人將其稱為中國(guó)“剪美國(guó)羊毛”，這話說(shuō)得也不算錯(cuò)，因?yàn)橹袊?guó)持有美元資產(chǎn)占總外匯資產(chǎn)的三分之二，也就是說(shuō)中國(guó)外匯的資產(chǎn)有兩萬(wàn)多億美元都是美元資產(chǎn)，人民幣貶值5%意味著這些資產(chǎn)升值5%，那就是一千多億美元的賬面盈利（之前兌美元升值，實(shí)際上也是匯兌賬面的損失）。所以，美國(guó)一直或明或暗地敦促中國(guó)不要讓人民幣貶值，在剛剛結(jié)束的G20央行行長(zhǎng)和財(cái)長(zhǎng)會(huì)議上，美國(guó)再次作此表述。事實(shí)上，人民幣匯率貶值到兌換美元7:1更符合其價(jià)值，但是若一次性快速貶值幅度這么大，可能會(huì)引發(fā)中美之間的摩擦，習(xí)總9月將訪美，這會(huì)給雙方的溝通帶來(lái)問(wèn)題。在這種大環(huán)境下，才會(huì)出現(xiàn)賣出外匯穩(wěn)人民幣的情況。

不過(guò)，就現(xiàn)在世界層面來(lái)說(shuō)，世界上大多數(shù)國(guó)家對(duì)人民幣貶值還是升值并沒(méi)有特別大的壓力，很多國(guó)家的匯率都會(huì)隨人民幣波動(dòng)，至于歐元區(qū)國(guó)家則更希望人民幣貶值，這其中邏輯我們之前文章中分析過(guò)。事實(shí)上，人民幣的貶值壓力根本還未完全釋放，所以未來(lái)如果美元繼續(xù)升值，人民幣進(jìn)一步貶值幾乎是必然的，只是貶值的時(shí)間到底是年底還是明年什么時(shí)候則要看實(shí)際情況。

事實(shí)上，中國(guó)這次突然放開匯率波動(dòng)幅度，讓人民幣快速貶值打了美國(guó)一個(gè)措手不及，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期9月的加息如今基本無(wú)可能了。至于最近幾天大摩鼓吹的本周美聯(lián)儲(chǔ)將加息不過(guò)是忽悠而已?？磥?lái)，美聯(lián)儲(chǔ)今年是否加息都很難說(shuō)，甚至如果形勢(shì)緊急，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)突然再實(shí)施量化寬松政策的而不是加息。

為什么美聯(lián)儲(chǔ)不敢加息甚至還可能再來(lái)一次量化寬松？原因在于美股，美股現(xiàn)在已有見頂征兆，若美聯(lián)儲(chǔ)加息，必然刺破美股泡沫，其結(jié)果將是美國(guó)國(guó)家的資產(chǎn)負(fù)債票重估，美國(guó)債務(wù)壓力會(huì)陡然增加，這是美國(guó)經(jīng)濟(jì)所無(wú)法承受的?；谶@種邏輯，如果美股不能穩(wěn)定下來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)不可能加息。如果美股確認(rèn)見頂，美國(guó)為了維系其資產(chǎn)負(fù)債表健康，就可能突然由加息預(yù)期轉(zhuǎn)向量化寬松。

至于中國(guó)，個(gè)人認(rèn)為在各方面都穩(wěn)定后，還是要擇機(jī)將人民幣進(jìn)一步適度貶值，這樣有利益于中國(guó)經(jīng)濟(jì)以更快的速度復(fù)蘇。如果接下來(lái)美股繼續(xù)下跌，則我們則可繼續(xù)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)動(dòng)作，若最終美聯(lián)儲(chǔ)被迫貨幣政策轉(zhuǎn)向，來(lái)一個(gè)突然的量化寬松，則資本市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)一輪狂歡，這是投資者需要密切留意的。

基于此，如果美聯(lián)儲(chǔ)年底或明年初搞量化寬松，則人民幣匯率可跟隨美元下跌，那么人民幣兌美元的貶值可適度放緩；相反，如果美元加息預(yù)期依然較強(qiáng)，則人民幣務(wù)必要擇機(jī)貶值。否則，中國(guó)央行若將貨幣寬松政策用完，同時(shí)又要用外匯來(lái)穩(wěn)定匯率，這是很得不償失的，會(huì)增加中國(guó)匯率市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。所以，必要的時(shí)候不要硬撐，該貶還得貶，人民幣在美元和歐元之間維系一個(gè)較為平衡的位置非常重要。