“碳金融”興起

    盡管對于多數(shù)人來說,“碳金融”仍是一個陌生的字眼。然而這并不妨礙它已經(jīng)悄悄地來到我們身邊。

    所謂碳金融,是指由《京都議定書》而興起的低碳經(jīng)濟(jì)投融資活動,或稱碳融資和碳物質(zhì)的買賣。即服務(wù)于限制溫室氣體排放等技術(shù)和項(xiàng)目的直接投融資、碳權(quán)交易和銀行貸款等金融活動。

   “碳金融”的興起源于國際氣候政策的變化以及兩個具有重大意義的國際公約———《聯(lián)合國氣候變化框架公約》和《京都議定書》。

　　由于各國所面臨的減排成本有明顯差異———發(fā)達(dá)國家比發(fā)展中國家高5倍到20倍,這使得發(fā)達(dá)國家無法單靠自身減排能力滿足該協(xié)定書所設(shè)定的目標(biāo)。《京都議定書》因此規(guī)定,允許有減排責(zé)任的發(fā)達(dá)國家向發(fā)展中國家購買減排指標(biāo),以完成自己的責(zé)任。由于發(fā)達(dá)國家產(chǎn)生一噸碳減排的費(fèi)用比發(fā)展中國家要高出許多,發(fā)達(dá)國家樂于向發(fā)展中國家購買溫室氣體排放份額。目前這種排放指標(biāo)的交易,通常通過發(fā)達(dá)國家有減排責(zé)任的企業(yè),在發(fā)展中國家實(shí)施有利于后者可持續(xù)發(fā)展的減排項(xiàng)目,從而減少溫室氣體排放量,再抵消發(fā)達(dá)國家自身的部分排放。這推動了全球碳排放權(quán)交易市場的形成。

　　根據(jù)挪威的點(diǎn)碳咨詢公司的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,歐洲市場上的碳額度價(jià)格由2004年12月的每噸8.47歐元上漲至2007年12月的22.86歐元。交易量也一直呈上升趨勢:2006年上半年,全球碳交易量為6.84億噸二氧化碳,超過2005年同期的5倍;2006年上半年的碳交易額度約為150億美元,已經(jīng)超過了2005年的全年碳交易額。以國際價(jià)格計(jì)算,預(yù)計(jì)2008年-2012年間,全球碳交易市場規(guī)模每年可達(dá)600億美元;2012年全球碳交易市場將達(dá)到1500億美元,有望超過石油市場成為世界第一大市場。

　　巨大商機(jī)

　　而作為全球第二大碳排放國,碳交易市場為中國帶來巨大商機(jī)。據(jù)世界銀行測算,全球二氧化碳交易需求量預(yù)計(jì)為每年7億至13億噸,由此形成一個年交易額高達(dá)140億-650億美元的國際溫室氣體貿(mào)易市場。作為發(fā)展中國家,中國是最大的減排市場提供者之一,未來5年每年碳交易量超過2億噸。

　　“由于目前我國碳排放權(quán)交易的主要類型是基于項(xiàng)目的交易,因此,在我國,'碳金融’更多的是指依托CDM的金融活動。隨著越來越多中國企業(yè)積極參與碳交易活動,中國的'碳金融’市場潛力更加巨大?！迸d業(yè)銀行(601166,股吧)董事長高建平表示。

　　其認(rèn)為,對于發(fā)達(dá)國家而言,能源結(jié)構(gòu)的調(diào)整,高耗能產(chǎn)業(yè)的技術(shù)改造和設(shè)備更新都需要高昂的成本,溫室氣體的減排成本在100美元/噸碳以上。而如果在中國進(jìn)行CDM活動,減排成本可降至20美元/噸碳。這種巨大的減排成本差異,促使發(fā)達(dá)國家的企業(yè)積極進(jìn)入我國尋找合作項(xiàng)目。

　　“而中國作為發(fā)展中國家,在2012年以前不需要承擔(dān)減排義務(wù),在我國境內(nèi)所有減少的溫室氣體排放量,都可以按照《京都議定書》中的CDM機(jī)制轉(zhuǎn)變成有價(jià)商品,向發(fā)達(dá)國家出售。我國“十一五”規(guī)劃明確提出,到2010年單位GDP能源消耗比2005年降低20%,主要污染物排放總量要減少10%。在努力實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的過程中,通過大力推廣節(jié)能減排技術(shù),努力提高資源使用效率,必將有大批項(xiàng)目可被開發(fā)為CDM項(xiàng)目。聯(lián)合國開發(fā)計(jì)劃署的統(tǒng)計(jì)顯示,目前中國提供的CO2減排量已占到全球市場的1/3左右,預(yù)計(jì)到2012年,中國將占聯(lián)合國發(fā)放全部排放指標(biāo)的41%?！?/P>

　　艱難前行

　　盡管如此,“碳金融”在我國的發(fā)展依然磕磕絆絆。

　　這首先來自人們對C D M和“碳金融”的認(rèn)識尚不到位。CDM和“碳金融”是隨著國際碳交易市場的興起而走入我國的,在我國傳播的時(shí)間有限,國內(nèi)許多企業(yè)還沒有認(rèn)識到其中蘊(yùn)藏著巨大商機(jī);同時(shí),國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)對“碳金融”的價(jià)值、操作模式、項(xiàng)目開發(fā)、交易規(guī)則等尚不熟悉,目前關(guān)注“碳金融”的除少數(shù)商業(yè)銀行外,其他金融機(jī)構(gòu)鮮有涉及。

　　中介市場發(fā)育不完全是另外一個原因———CDM機(jī)制項(xiàng)下的碳減排額是一種虛擬商品,其交易規(guī)則十分嚴(yán)格,開發(fā)程序也比較復(fù)雜,銷售合同涉及境外客戶,合同期限很長,非專業(yè)機(jī)構(gòu)難以具備此類項(xiàng)目的開發(fā)和執(zhí)行能力。在國外,CDM項(xiàng)目的評估及排放權(quán)的購買大多數(shù)是由中介機(jī)構(gòu)完成,而我國本土的中介機(jī)構(gòu)尚處于起步階段,難以開發(fā)或者消化大量的項(xiàng)目。另外,也缺乏專業(yè)的技術(shù)咨詢體系來幫助金融機(jī)構(gòu)分析、評估、規(guī)避項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)和交易風(fēng)險(xiǎn)。

　　而C D M項(xiàng)目開發(fā)時(shí)間長、風(fēng)險(xiǎn)因素多也是一只“攔路虎”。與一般的投資項(xiàng)目相比,C D M項(xiàng)目需要經(jīng)歷較為復(fù)雜的審批程序,這導(dǎo)致CDM項(xiàng)目開發(fā)周期比較長,并帶來額外的交易成本。此外,開發(fā)C D M項(xiàng)目涉及風(fēng)險(xiǎn)因素較多,主要有政策風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)和C D M特有風(fēng)險(xiǎn)等,政策風(fēng)險(xiǎn)來自于國際減排政策的變化,如2012年后中國是否承擔(dān)溫室氣體減排義務(wù),決定了2012年后合同的有效性;項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)主要是工程建設(shè)風(fēng)險(xiǎn),如項(xiàng)目是否按期建成投產(chǎn),資源能否按預(yù)期產(chǎn)生等。在項(xiàng)目運(yùn)行階段,還存在監(jiān)測或核實(shí)風(fēng)險(xiǎn),項(xiàng)目收入因此存在不確定性,也會影響金融機(jī)構(gòu)的金融服務(wù)支持。

　　這并沒有影響到中國商業(yè)銀行在此領(lǐng)域的探索。以興業(yè)銀行(601166,股吧)為例,該行于2006年5月,與國際金融公司簽訂首次合作協(xié)議,國際金融公司向興業(yè)銀行提供了2500萬美元的本金損失分擔(dān),以支持興業(yè)銀行最高達(dá)4.6億元人民幣的貸款組合,興業(yè)銀行則以國際金融公司認(rèn)定的節(jié)能環(huán)保型企業(yè)和項(xiàng)目為基礎(chǔ)發(fā)放貸款,國際金融公司為整個項(xiàng)目提供技術(shù)援助。截至2007年底,興業(yè)銀行發(fā)放的節(jié)能減排項(xiàng)目貸款達(dá)到38筆,金額達(dá)6 .63億元,遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了雙方一期的合作額度。2008年2月,雙方簽訂二期合作協(xié)議。與一期相比,除了貸款總額度擴(kuò)大外,單筆貸款額度也從不能超過1600萬元人民幣變?yōu)闆]有上限。

　　結(jié)構(gòu)調(diào)整

　　盡管如此“碳金融”在中國發(fā)展仍有待政策呵護(hù)與機(jī)制構(gòu)建。對此高建平認(rèn)為,搭建交易平臺、加強(qiáng)宣傳推廣、推動政策研究、培養(yǎng)中介市場、構(gòu)建激勵機(jī)制五個方面有待重點(diǎn)關(guān)注。

　　“溫室氣體排放量是有限的環(huán)境資源,也是國家和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的戰(zhàn)略資源。應(yīng)借鑒國際上碳交易機(jī)制,進(jìn)一步研究探索排放配額制度和發(fā)展排放配額交易市場,通過金融市場發(fā)現(xiàn)價(jià)格的功能,調(diào)整不同經(jīng)濟(jì)主體利益,鼓勵和引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級和經(jīng)濟(jì)增長方式的轉(zhuǎn)變,有效分配和使用國家環(huán)境資源,落實(shí)節(jié)能減排和環(huán)境保護(hù)。”高建平表示,加強(qiáng)宣傳推廣則是要讓企業(yè)充分意識到CDM機(jī)制和節(jié)能減排所蘊(yùn)涵的巨大價(jià)值,推動項(xiàng)目業(yè)主和開發(fā)商根據(jù)行業(yè)、自身發(fā)展計(jì)劃,擴(kuò)大國際合作,積極開發(fā)CDM項(xiàng)目,力爭國家環(huán)境資源利益和企業(yè)利益最大化。

　　政策研究方面。CDM機(jī)制不僅涉及環(huán)境領(lǐng)域,還包括經(jīng)濟(jì)學(xué)、法律、管理等復(fù)雜的知識,同時(shí)還具有很強(qiáng)的實(shí)踐性和操作性。中國作為溫室氣體排放大國,對于自身參與C D M項(xiàng)目的潛力及規(guī)模尤其需要認(rèn)真研究。

　　培養(yǎng)中介市場是因?yàn)橹薪槭袌鍪情_展CDM機(jī)制的關(guān)鍵,應(yīng)鼓勵民間機(jī)構(gòu)和金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入,重視金融機(jī)構(gòu)作為資金中介和交易中介的作用,允許金融中介購買或者與項(xiàng)目業(yè)主聯(lián)合開發(fā)CD M項(xiàng)目。

　　構(gòu)建激勵機(jī)制“碳金融”具有政策性強(qiáng)、參與度高和涉及面廣等特點(diǎn),發(fā)展“碳金融”是個系統(tǒng)工程,需要政府和監(jiān)管部門根據(jù)可持續(xù)發(fā)展的原則制定一系列標(biāo)準(zhǔn)、規(guī)則,提供相應(yīng)的投資、稅收、信貸規(guī)模導(dǎo)向等政策配套,鼓勵金融機(jī)構(gòu)參與節(jié)能減排領(lǐng)域的投融資活動,支持低碳經(jīng)濟(jì)。

　　碳金融的發(fā)展依賴于低碳經(jīng)濟(jì)的規(guī)制建設(shè)。低碳經(jīng)濟(jì)的三大領(lǐng)域包括:新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展、碳素產(chǎn)業(yè)的低碳化升級改造和匯儲技術(shù)開發(fā)、碳交易市場發(fā)展等。