（一）我國碳市場建設(shè)

我國的碳排放權(quán)交易市場目前已初步建立了一級市場和二級市場。

一級市場主要為政府向重點排放單位發(fā)放碳排放配額，由相關(guān)國家主管部門和委托機構(gòu)管理，創(chuàng)造和分配碳排放權(quán)配額和已審定備案項目的減排量兩類基礎(chǔ)性碳資產(chǎn)，也可以稱之為碳信用，企業(yè)狹義的碳資產(chǎn)也主要指的就是這兩種碳信用。碳配額的產(chǎn)生主要通過免費分配和拍賣兩種途徑，項目減排量的產(chǎn)生則需根據(jù)國家主管部門頒布的相應(yīng)方法學(xué)完成項目審定、監(jiān)測核證、項目備案和減排量簽發(fā)等一系列復(fù)雜的程序，當(dāng)碳配額或項目減排量完成在注冊登記簿（國家登記簿）的注冊程序后，就變成了其持有機構(gòu)能交易、履約和使用的碳資產(chǎn)。

二級市場則是是碳資產(chǎn)現(xiàn)貨和碳金融衍生產(chǎn)品交易流轉(zhuǎn)的市場，也是整個碳市場的樞紐。二級市場又分為場內(nèi)交易市場和OTC場外交易市場兩部分。場內(nèi)交易是指在經(jīng)認(rèn)可備案的交易所或電子交易平臺進(jìn)行的碳資產(chǎn)交易，這種交易具有固定的交易場所和交易時間，公開透明的交易規(guī)則，是一種規(guī)范化的交易形式，價格主要通過競價方式確定。而場外交易又稱為柜臺交易，指在交易場所以外進(jìn)行的各種碳資產(chǎn)交易活動，采取非競價的交易方式，價格由交易雙方協(xié)商確定。

我國自2011年即發(fā)布了《關(guān)于開展碳排放權(quán)交易試點工作的通知》，高度重視碳排放交易市場的試點和建設(shè)，陸續(xù)在北京、上海等8個省市展開了碳排放交易的試點工作。

二級市場通過場內(nèi)或場外的交易，能夠匯聚相關(guān)市場主體和各類資產(chǎn)，從而發(fā)現(xiàn)交易對方、發(fā)現(xiàn)價格，以及完成貨銀的交付清算等。此外，二級市場還可以通過引入各類碳金融交易產(chǎn)品及服務(wù)，提高市場流動性，為參與者提供對沖風(fēng)險和套期保值的途徑。

在地方碳市場試點的基礎(chǔ)上，2020年底生態(tài)環(huán)境部公布了《碳排放權(quán)交易管理辦法（試行）》，并印發(fā)配套配額分配方案和重點排放單位名單，正式啟動全國碳市場第一個履約周期。全國碳市場以發(fā)電行業(yè)為突破口，率先開展上線交易，今年共有2000多家發(fā)電行業(yè)重點排放單位納入2019-2020年全國碳市場交易。根據(jù)目前的媒體報道，預(yù)計納入的碳排放總量將超過30億噸，從而超越歐盟碳排放交易體系，成為全球最大的碳交易市場。后續(xù)石化、化工、建材、鋼鐵、有色金屬、造紙、航空這七大行業(yè)，亦將在“順利對接、平穩(wěn)過渡”中逐步納入全國碳市場。

目前全國碳排放權(quán)交易市場采用“雙城”模式，即湖北碳排放權(quán)交易中心負(fù)責(zé)注冊登記（中碳登），根據(jù)上海環(huán)交所早在今年6月發(fā)布的《關(guān)于全國碳排放權(quán)交易相關(guān)事項的公告》，在全國碳排放權(quán)交易機構(gòu)成立前，由上海環(huán)境能源交易所股份有限公司（以下簡稱“交易機構(gòu)”）承擔(dān)全國碳排放權(quán)交易系統(tǒng)（以下簡稱“交易系統(tǒng)”）賬戶開立和運行維護等具體工作。

（二）碳排放權(quán)

根據(jù)《管理辦法》的定義，“碳排放權(quán)”系指分配給重點排放單位的規(guī)定時期內(nèi)的碳排放額度。從該定義可以看出，我國碳排放權(quán)交易市場的產(chǎn)品為碳配額。上述重點排放單位每年也可以使用國家核證自愿減排量來抵銷配額的清繳，但比例不得超過應(yīng)清繳碳排放配額的5%，同時，用于抵銷的國家核證自愿減排量，不得來自納入全國碳排放權(quán)交易市場配額管理的減排項目。

1.碳配額的取得

配額有免費和有償兩種分配方式，初期以免費分配為主。根據(jù)《管理辦法》第十四條，生態(tài)環(huán)境部制定碳排放配額總量確定與分配方案。同時，生態(tài)環(huán)境部可以根據(jù)國家有關(guān)規(guī)定適時增加其他交易產(chǎn)品作為配額交易的補充。根據(jù)《碳排放權(quán)登記管理規(guī)則（試行）》（“《登記規(guī)則》”）《碳排放權(quán)交易管理規(guī)則（試行）》（“《交易規(guī)則》”）《碳排放權(quán)結(jié)算管理規(guī)則（試行）》（“《結(jié)算規(guī)則》”），國家碳排放權(quán)注冊登記結(jié)算系統(tǒng)將為生態(tài)環(huán)境部、省級生態(tài)環(huán)境主管部門、重點排放單位以及符合相關(guān)規(guī)定的機構(gòu)或個人開立碳排放權(quán)登記賬戶。省級生態(tài)環(huán)境主管部門通過該系統(tǒng)向重點排放單位發(fā)放碳排放配額、重點排放單位履行清繳碳排放配額義務(wù)、重點排放單位之間或與符合規(guī)定的機構(gòu)或個人進(jìn)行碳排放權(quán)交易的結(jié)算環(huán)節(jié)均通過該系統(tǒng)完成。

2.碳配額清繳履約

根據(jù)《管理辦法》第二十八條及第四十條的規(guī)定，重點排放單位應(yīng)當(dāng)履行清繳義務(wù)，在生態(tài)環(huán)境部規(guī)定的時限內(nèi)，向分配配額的省級生態(tài)環(huán)境主管部門清繳上年度的碳排放配額（且清繳量應(yīng)當(dāng)大于等于省級生態(tài)環(huán)境主管部門核查結(jié)果確認(rèn)的該單位上年度溫室氣體實際排放量）；如未能按時足額履行該義務(wù)，則將受到行政處罰。由于清繳義務(wù)的強制性，碳排放配額一直是我國碳排放權(quán)交易市場中最活躍的交易品種。

3.碳配額自愿注銷

根據(jù)《管理辦法》第十九條規(guī)定，國家鼓勵重點排放單位、機構(gòu)和個人，出于減少溫室氣體排放等公益目的自愿注銷其所持有的碳排放配額。自愿注銷的碳排放配額，在國家碳排放配額總量中予以等量核減，不再進(jìn)行分配、登記或者交易；相關(guān)注銷情況應(yīng)當(dāng)向社會公開。

4.碳配額的交易

根據(jù)《管理辦法》第二十二條及《交易規(guī)則》第六條，全國碳排放權(quán)交易采用的是“協(xié)議轉(zhuǎn)讓、單向競價”的交易模式，這符合我國商品現(xiàn)貨市場交易場所的建制。上海環(huán)交易所《關(guān)于全國碳排放權(quán)交易相關(guān)事項的公告》中明確了碳排放配額（CEA）交易應(yīng)當(dāng)通過交易系統(tǒng)進(jìn)行，可以采取協(xié)議轉(zhuǎn)讓、單向競價或者其他符合規(guī)定的方式，協(xié)議轉(zhuǎn)讓包括掛牌協(xié)議交易和大宗協(xié)議交易。

（1）掛牌協(xié)議交易

掛牌協(xié)議交易單筆買賣最大申報數(shù)量應(yīng)當(dāng)小于10萬噸二氧化碳當(dāng)量。交易主體查看實時掛單行情，以價格優(yōu)先的原則，在對手方實時最優(yōu)五個價位內(nèi)以對手方價格為成交價依次選擇，提交申報完成交易。同一價位有多個掛牌申報的，交易主體可以選擇任意對手方完成交易。成交數(shù)量為意向方申報數(shù)量。

開盤價為當(dāng)日掛牌協(xié)議交易第一筆成交價。當(dāng)日無成交的，以上一個交易日收盤價為當(dāng)日開盤價。收盤價為當(dāng)日掛牌協(xié)議交易所有成交的加權(quán)平均價。當(dāng)日無成交的，以上一個交易日的收盤價為當(dāng)日收盤價。

掛牌協(xié)議交易的成交價格在上一個交易日收盤價的±10%之間確定。

（2）大宗協(xié)議交易

大宗協(xié)議交易單筆買賣最小申報數(shù)量應(yīng)當(dāng)不小于10萬噸二氧化碳當(dāng)量。交易主體可發(fā)起買賣申報，或與已發(fā)起申報的交易對手方進(jìn)行對話議價或直接與對手方成交。交易雙方就交易價格與交易數(shù)量等要素協(xié)商一致后確認(rèn)成交。

大宗協(xié)議交易的成交價格在上一個交易日收盤價的±30%之間確定。

（3）單向競價

根據(jù)市場發(fā)展情況，交易系統(tǒng)目前提供單向競買功能。交易主體向交易機構(gòu)提出賣出申請，交易機構(gòu)發(fā)布競價公告，符合條件的意向受讓方按照規(guī)定報價，在約定時間內(nèi)通過交易系統(tǒng)成交。

交易機構(gòu)根據(jù)主管部門要求，組織開展配額有償發(fā)放，適用單向競價相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)定。單向競價相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)定由交易機構(gòu)另行公告。

5.核證自愿減排量

核證減排量，簡稱CER（Certified Emission Reduction），是清潔發(fā)展機制（CDM）中的特定術(shù)語，一單位CER等同于一公噸的二氧化碳當(dāng)量。

我國的ccer（China Certified Emission Reduction）是指：根據(jù)《溫室氣體自愿減排交易管理暫行辦法》，參與自愿減排的減排量需經(jīng)國家主管部門在國家自愿減排交易登記簿進(jìn)行登記備案，經(jīng)備案的減排量稱為“核證自愿減排量(CCER)”。自愿減排項目減排量經(jīng)備案后，在國家登記簿登記并在經(jīng)備案的交易機構(gòu)內(nèi)交易。CCER體系起步于2012年3月，2015年進(jìn)入交易階段；2017年3月，國家發(fā)改委發(fā)布公告暫緩受理溫室氣體自愿減排交易備案，截至當(dāng)時，累計公示的CCER審定項目2852個，項目備案的網(wǎng)站記錄861個，存量的CCER交易仍在各大碳市場試點進(jìn)行，而CCER的重新開放受理仍需等待相關(guān)配套法律法規(guī)的完善。