當(dāng)前，構(gòu)建綠色金融體系已成為國家戰(zhàn)略布局的重要組成部分，而綠色債券作為綠色金融體系的重要內(nèi)容，已具備了發(fā)展的頂層設(shè)計(jì)基礎(chǔ)。2015年9月21日，中共中央、國務(wù)院發(fā)布《生態(tài)文明體制改革總體方案》，首次明確了建立中國綠色金融體系的頂層設(shè)計(jì)。該方案提出，面對“新常態(tài)”所呈現(xiàn)出不同以往的階段性特征，“十三五”期間，綠色金融體系將培育新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)。綠色金融體系的構(gòu)建包括銀行和企業(yè)發(fā)行綠色債券，鼓勵(lì)對綠色信貸資產(chǎn)實(shí)行證券化。2015年11月4日，中共中央《關(guān)于制定國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十三個(gè)五年規(guī)劃的建議》公布，提出了創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享的發(fā)展理念，就“堅(jiān)持綠色發(fā)展，著力改善生態(tài)環(huán)境”提出了若干建議，其中包括“發(fā)展綠色金融，設(shè)立綠色發(fā)展基金”。2015年11月19日，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于積極發(fā)揮新消費(fèi)引領(lǐng)作用加快培育形成新供給新動(dòng)力的指導(dǎo)意見》，提出中國已進(jìn)入消費(fèi)需求持續(xù)增長、消費(fèi)結(jié)構(gòu)加快升級、消費(fèi)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)作用明顯增強(qiáng)的重要階段，要加快破除阻礙消費(fèi)升級和產(chǎn)業(yè)升級的體制機(jī)制障礙，加快推進(jìn)重點(diǎn)領(lǐng)域制度創(chuàng)新、全面改善優(yōu)化消費(fèi)環(huán)境、創(chuàng)新并擴(kuò)大有效供給，同時(shí)要優(yōu)化政策支撐體系。其中，提出健全環(huán)境政策體系部分，強(qiáng)調(diào)要建立綠色金融體系，發(fā)展綠色信貸、綠色債券和綠色基金。

近年來，中國債券市場實(shí)施了一系列改革措施，政策環(huán)境漸趨寬松，為綠色債券發(fā)展提供了驅(qū)動(dòng)力。首先，各類債券發(fā)行的條件放松，為未來各類綠色債券的發(fā)行提供條件。例如，公司債券發(fā)行范圍擴(kuò)大至所有公司制法人，并允許建立非公開發(fā)行制度；項(xiàng)目收益?zhèn)梢栽阢y行間債券市場以簿記建檔形式公開發(fā)行；企業(yè)債券發(fā)行改革創(chuàng)新提速，簡化了企業(yè)債券申報(bào)程序，并提高債券資金使用效率，強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)責(zé)任和信息披露，強(qiáng)調(diào)事中事后監(jiān)管；城投類企業(yè)債的發(fā)行條件放寬，并提出鼓勵(lì)優(yōu)質(zhì)企業(yè)發(fā)債用于重點(diǎn)領(lǐng)域、重點(diǎn)項(xiàng)目融資，同時(shí)還將支持縣域企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券融資。而地方政府債納入中央和地方國庫現(xiàn)金管理抵押品范圍、納入人民銀行貨幣政策操作工具抵押品范圍，有利于推動(dòng)未來綠色市政債的發(fā)行。其次，債券市場的深化開發(fā)為綠色債券的交易流通提供了條件。例如，取消銀行間債券市場債券交易流通審批；允許私募投資基金重返銀行間債券市場，可參與現(xiàn)券、回購、遠(yuǎn)期和借貸交易，進(jìn)一步擴(kuò)大投資者群體；進(jìn)一步放開相關(guān)境外機(jī)構(gòu)（即境外央行、國際金融組織、主權(quán)財(cái)富基金）進(jìn)入銀行間債券市場，審批制改為備案制，投資額度放開，交易品種相應(yīng)拓寬，并允許其自主選擇結(jié)算代理人。此外，鼓勵(lì)發(fā)行“基礎(chǔ)設(shè)施”專項(xiàng)金融債，也將大大促進(jìn)綠色債券的發(fā)展。

2015年國家開發(fā)銀行和中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行向中國郵儲銀行定向發(fā)行3 000億元用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)貸款，中央財(cái)政按照專項(xiàng)建設(shè)債券利率的90%給予貼息。而資產(chǎn)證券化發(fā)展的提速，也為綠色債券發(fā)展提供了發(fā)展空間。2014年年底銀監(jiān)會、證監(jiān)會提出備案制后，人民銀行于2015年4月推出信貸資產(chǎn)支持證券的發(fā)行注冊制，5月國務(wù)院會議確定新增5 000億元信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)規(guī)模。最后，各監(jiān)管部門陸續(xù)出臺綠色債券相關(guān)指引，為中國綠色債券的發(fā)展直接提供了政策支持。

綠色債券的發(fā)展有賴于債券市場整體向好的市場基礎(chǔ)。中國債券市場從1981年恢復(fù)發(fā)行國債至今，經(jīng)歷了30多年的發(fā)展，目前具有巨大的發(fā)展?jié)摿?。截?015年年底，中國債券市場余額近39萬億元人民幣，在絕對規(guī)模上居于全球第3位，亞洲第2位。2014年債券發(fā)行量高達(dá)11.1萬億元人民幣。中國債券市場已發(fā)展成為在全球占有相當(dāng)?shù)匚坏男屡d經(jīng)濟(jì)體債券市場。而作為一種具有固定收益性、信用性和流動(dòng)性的證券，債券具有廣泛的市場基礎(chǔ)和大眾參與基礎(chǔ)。隨著直接融資規(guī)模擴(kuò)大和利率市場化的推進(jìn)，中國債券市場的融資規(guī)模、流通規(guī)模以及交易品種也在迅速發(fā)展。潛力巨大的中國債券市場規(guī)模為綠色債券發(fā)展提供了基礎(chǔ)。央行行長周小川指出，預(yù)計(jì)從2015年到2020年，非金融企業(yè)直接融資占社會融資總規(guī)模的比重將從17.2%提高到25%左右，債券市場余額占GDP比例將提高到100%。2014年，中國GDP總量為63.61萬億元，債券余額為35.9萬億元，占比約為56.43%。若GDP年增速按6.5%計(jì)算，2020年中國GDP總量將會達(dá)到92.82萬億元。若屆時(shí)債券市場余額占GDP比例達(dá)到100%，那意味著在2015~2020年，中國債券市場有超過57萬億元的發(fā)展空間。2014年，從發(fā)行主體來看，涉及能源、運(yùn)輸、材料、公用事業(yè)、技術(shù)硬件與設(shè)備、半導(dǎo)體與半導(dǎo)體生產(chǎn)設(shè)備等潛在綠色產(chǎn)業(yè)的債券規(guī)模約占總規(guī)模的20%。即使只有其中5%的發(fā)行人在未來成功發(fā)行綠色債券，那么57萬億元中會有1%來自綠色債券，即2020年中國綠色債券存量有望達(dá)到5.7萬億元。

綠色債券鮮明的概念性更受責(zé)任投資者青睞，尤其是在國際資本市場上，銀行、保險(xiǎn)公司、養(yǎng)老金和一些基金公司堅(jiān)持可持續(xù)投資的理念和原則，在資產(chǎn)組合中有相當(dāng)?shù)谋壤柰断蚓G色項(xiàng)目，對綠色債券的需求較大。2015年7月，生產(chǎn)銷售風(fēng)電發(fā)電機(jī)組的新疆金風(fēng)科技股份有限公司在海外發(fā)行了3億美元綠色債券，該項(xiàng)債券獲得了A1的國際債項(xiàng)評級，并以3年期限、2.5%的票面利率，獲得了來自全球66個(gè)機(jī)構(gòu)投資者賬戶近5倍的超額認(rèn)購。同年10月，中國農(nóng)業(yè)銀行在倫敦證券交易所發(fā)行了9億以美元計(jì)價(jià)和6億以人民幣計(jì)價(jià)的綠色債券，其中，3年期4億美元債券和5年期5億美元的債券息率分別為2.125%、2.75%，獲4.2倍超額認(rèn)購，6億元2年期離岸人民幣債券息率4.15%，獲得8.2倍超額認(rèn)購。這些成功發(fā)行的實(shí)例，證實(shí)了國際投資者對中國綠色債券和以人民幣計(jì)價(jià)的綠色債券的高度認(rèn)可。此外，綠色債券募集到的資金，一般都會投向可再生能源、可持續(xù)交通、能源效率改進(jìn)等綠色項(xiàng)目，多數(shù)項(xiàng)目具有國家或地方政府的相關(guān)補(bǔ)貼，同時(shí)未來也可能推出綠色債券相關(guān)優(yōu)惠政策，如更低的投資門檻，更優(yōu)惠的稅收等。這將在一定程度上降低融資成本，也意味著更低的項(xiàng)目開發(fā)成本，從而可以使融資者和投資者有更多動(dòng)力將資金用于促進(jìn)環(huán)境保護(hù)、低碳發(fā)展、可持續(xù)發(fā)展的項(xiàng)目上。此外，對于投資者來說，綠色債券相比于普通債券具有更加嚴(yán)格的信息披露要求，募集資金的用途也更具透明性，從而投資者可以用一種低風(fēng)險(xiǎn)的方式把資金投到環(huán)境事務(wù)上，既獲得了社會責(zé)任感的滿足，又能承擔(dān)較低風(fēng)險(xiǎn)并獲得一定收益。