存款保險制度本身對信托行業(yè)發(fā)展無直接影響，但存款保險制度推出后的可能帶來的利率市場化、存款投資化、存貸比限制變化以及銀行對風(fēng)險偏好及資產(chǎn)配置的轉(zhuǎn)變將對信托行業(yè)產(chǎn)生較大的影響。主要表現(xiàn)在如下幾個方面：

一、對信托行業(yè)資產(chǎn)配置的影響

當前，信托行業(yè)主流的融資類資產(chǎn)配置主要基于商業(yè)銀行的存貸比限制及商業(yè)銀行對中高風(fēng)險資產(chǎn)的厭惡而產(chǎn)生的資產(chǎn)從商業(yè)銀行體系中溢出。隨著存款保險制度后續(xù)可能推出的利率進一步市場化及存貸比限制的放松或取消。未來商業(yè)銀行對于該類型資產(chǎn)的偏好將會加重。也即信托公司與商業(yè)銀行的同質(zhì)化競爭將在一定程度上加重。信托公司作為利率市場化的先行者，在此競爭方面雖存在一定的先發(fā)優(yōu)勢，但在與商業(yè)銀行競爭過程中同樣面臨在資金效率和成本方面的劣勢，上述情形將進一步弱化信托公司在開展傳統(tǒng)融資類業(yè)務(wù)中的優(yōu)勢，融資類業(yè)務(wù)對信托公司長遠來看不可維系的趨勢更加明顯。在此背景下，信托公司一方面要提升對服務(wù)客戶提供綜合服務(wù)的能力，降低資產(chǎn)來源對商業(yè)銀行的依賴，提高與資產(chǎn)端客戶的粘度。另一方面，隨著存款投資化的推動，將引導(dǎo)一部分資金轉(zhuǎn)向股票和債券市場，信托公司需要積極拓展投資類業(yè)務(wù)，降低對傳統(tǒng)融資類業(yè)務(wù)的以來程度。

二、信托在高凈值客戶財富管理方面具有先發(fā)優(yōu)勢

前面我們分析到存款保險制度會使高凈值客戶的大額個人存款和企業(yè)存款流向安全性較高的大型銀行，另一方面存款保險制度還可能使得大額存款轉(zhuǎn)向其他理財、信托、保險等產(chǎn)品。對于存款超過50萬的高凈值自然人客戶及企業(yè)客戶，隨著存款保險制度退出后風(fēng)險上升，相應(yīng)資金對收益率也將大幅提高。隨著“99號文”中信托公司恢復(fù)與處置計劃、信托公司股東流動性補充責任，以及信托行業(yè)保障基金等信托行業(yè)基礎(chǔ)制度的建立，信托產(chǎn)品的安全性及信托產(chǎn)品發(fā)生風(fēng)險后的化解和緩釋機制進一步增強。對從原有商業(yè)銀行中溢出的大額存款，信托產(chǎn)品在收益率和安全性方面均具有一定的先發(fā)優(yōu)勢。預(yù)計未來部分大額存款將分流轉(zhuǎn)向信托產(chǎn)品。在此背景下，信托公司應(yīng)當持續(xù)加強對高凈值人群的開拓力度，進一步鞏固在高凈值客戶理財方面的優(yōu)勢。

三、中小商業(yè)銀行配置信托產(chǎn)品意愿更加強烈

存款保險給金融市場帶來的直接影響是加大利率市場化改革速度，銀行面臨的市場化改革壓力加大，之前通過制度紅利可輕松獲取高額利差，一旦利率市場化銀行經(jīng)營成本增加，為了降低成本上升的負面影響，銀行資產(chǎn)端需要配置收益更高的金融資產(chǎn)。對于中小商業(yè)銀行而言，存款流失及存款成本上升壓力更大，在利率市場化進程加速及存貸比限制尚未取消的背景下，中小商業(yè)銀行對信托產(chǎn)品等低風(fēng)險中高收益的資產(chǎn)配置需求將進一步增大。我們預(yù)計未來商業(yè)銀行尤其是中小商業(yè)銀行會加大信托產(chǎn)品配置比例。

作者簡介：王 俊 中建投信托研究創(chuàng)新部研究員，復(fù)旦大學(xué)金融學(xué)博士。曾擔任華寶信托產(chǎn)品創(chuàng)新與研發(fā)中心博后研究員，在公司金融、資產(chǎn)管理、產(chǎn)品設(shè)計等領(lǐng)域有著較為豐富的研究經(jīng)驗。